舍勒·R·施文宁格:如何拯救世界

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  【本刊讯】美国《世界政策杂志》1508-1509年冬季号刊登新美国基金会的舍勒•R•施文宁格撰写的致美国总统的公开信,题为《如保拯救世界》,全文如下(尹宏毅译):

  总统先生:您好!

  现在,您痛苦地意识到您调慢就会继承的经济危机的严重性。很显然,这绝全部都有普通的商业周期的衰退。危机是现代金融史上最大的信贷和资产泡沫破裂的产物,引发了美国的家庭和金融部门中的一一个多多痛苦的去杠杆化过程。这名去杠杆化线程现在如保让遍布世界经济的其它部门。事实上,很少有哪个国家幸免于资产价格下跌和金融机构的崩溃,或对当时人的货物和服务的需求的每况愈下。这是构成大萧条的要素;这也是为哪几种时代杂志11月24日一期把封面文章专门留给您,总统先生,以罗斯福为化身。

  不幸的是,在避免这名太快了 了 变化的危机方面,即将离任的政府往往落后于局势。如保让,您时要预测到您就职时的经济情况表,以及时要引起您的紧急关注的种种风险。在过去2个月里,美联储和财政部如保让采取非常最好的最好的办法——从为金融系统的绝大要素提供联邦政府担保,到向国家的主要银行的直接资本注入——以解冻信贷市场,避免国家经济的崩溃。欧洲央行 和英国、瑞士和日本等国的央行也挺身而出,向世界银行体系注入资金。几乎所有的20国集团经济体都如保让批准了有一种形式的刺激,以设法抵消本国经济的下滑压力。

  然而,正如您所知,哪几种最好的最好的办法还不足英文以阻止经济的太快了 了 恶化。到您就职的这麼 ,失业率将再上升一一个多多点。更多的企业,包括美国汽车制造商,将濒临倒闭。预算紧张的州和地方政府将被迫进一步裁员,并削减社会服务。

  如保让,有有一种风险是,一连串的失业和破产如保让会进一步破坏美国的金融体系,增加了通缩扎下根基的危险。更糟的是,这场危机还将使一些新兴的和新近发达的经济体蒙受损失,要求开展如保让在冰岛和匈牙利开展过的那种国际救援。

  如保让,有一种看法未必过分夸张,什么都有 认为,世界经济的命运取决于您就职时所实施的复苏计划。它还取决于您才能围绕一场协调一致的全球经济复苏组织起来的国际商务公司合作 。

  正如你肯定认识到,这场危机的范围日益具有全球性,其规模显然可是我我要 ,因而美国无法单独避免。一些人儿时要看一遍更多的协调减息、财政注资、主权债务救助,以及20国集团各国政府的财政政策扩展,如保让一些人儿希望避免严重和持久的世界经济衰退,即使全部都有一场全球性萧条语录。与此一并,在设计您的经济复苏计划时,您的目的时要不仅仅是避免最糟糕的情况表存在,什么都有 还时要调整计划形态,目标是使美国和世界经济进入根小新的、更为可持续增长的道路——这条道路不依赖美国的债务融资消费来推动全球经济增长,什么都有 像过去十年那样。在这名意义上讲,对您的判断将不仅是您有无如保让避免了最糟糕的情况表,如保让还在于您的计划有无已使美国和世界经济在较长时期里更加强大,生产率也更高。

  重新设计复苏

  您所宽泛地勾勒出的为期两年的经济复苏一揽子计划——提供失业救济金、援助州和地方政府、给中产阶级减税、为绿色科技提供激励最好的最好的办法,以及一定的基础设施开支——是对国会1508年2月份通过的第一项一揽子刺激计划的明显改善。然而,鉴于这场经济危机的严重性,什么都有这与所需采取的最好的最好的办法还相差甚远。

  首先,您的计划为期太短,因而无法实现一场具有可持续性的复苏。我知道,您的经济顾问对您说,刺激最好的最好的办法最好是为期短暂,尤其有无则您对今后出先通货膨胀感到担忧。但正如90年代日本的经验所表明,一旦短期的刺激消失,遭受信贷和房地产泡沫破裂损害的经济体往往会故态复萌。这场衰退如保让会尤其漫长,如保让美国的一些居民户严重后该 地利用了金融杠杆,其住宅的价值正在经历一场下跌。如保让住宅价格每况愈下,一些居民户如保让可不才能 像过去那样利用当时人住宅的股权来维持消费水平。此外,如保让失业率不断上升,一些人无法利用新的收入来源很容易地或太快了 了 地替代当时人这麼 所依赖的信贷。如保让,一些人别无他法,只好减少消费,增加储蓄。鉴于房地产市场就其本质而言矫正起来很缓慢,什么都有居民户的这名去杠杆化过程如保让会延续几年时间。如保让,在其高峰期占了经济的70%以上的居民户消费如保让会在一段时期里形成阻力——起码在工资或住房价值再次始于上涨这麼 是这麼。

  其次,真是您的计划规模超过最初的建议,但却仍然太有限,以致无法对遭到房地产和信贷泡沫破裂过程损害的美国经济产生很大影响。您应当注意到,保罗•克鲁格曼、斯蒂芬•罗奇和本•斯坦等政治上形形色色的经济学家一致认为,您如保让做得过火一些什么都有 为过,一项大规模的复苏一揽子计划是必需的。就连1150年4月科技泡沫的破裂,所要求采取的财政刺激在3年期间也大概GDP的6%以上(按照预算赤字的增加来衡量),外加联邦基金利率的16次下调,下调到1%。鉴于房地产和信贷对消费和就业的影响大得多,什么都有房地产和信贷泡沫的解退要求进一步的刺激。

  第三,即使增添有关绿色科技的激励最好的最好的办法,并增加基础设施开支,您的一揽子计划还是过于偏重短期消费,在进行创造就业如保让的投资方面捉襟见肘。如保让,即使您的一揽子计划获得成功语录,它也仅仅会巩固经济增长的有一种次优的和最终不可持续的模式。在过去10年中,这名模式老要过度依赖通过债务融资的消费和膨胀的资产价格。这名次优的增长模式的根源是亚洲出口型经济体和波斯湾石油美元国家所产生的过剩的储蓄,哪几种储蓄被美国的金融体系所回收,从而助长了信贷和房地产泡沫。房地产泡沫则又有利于消费膨胀,如保让美国的居民户利用监管不力的新的金融工具来购买更加昂贵的住房,并利用不断上涨的住房股权。国内消费则帮助推动了亚洲国家的出口增长,从而造成哪几种国家更大的贸易顺差。这名经济增长模式的弱点在于,使美国的消费成为如保让的全部都有工资和收入的实际增加,什么都有 住房价格和居民户债务的不可持续的上涨。

  从这名观点看间题,房地产与信贷泡沫的破裂什么都有 美国和世界经济增长模式方面的一项必要的、尽管是痛苦的调整。如保让,您的经济复苏计划的目标千万未必成为用比较短期的、偏重消费的刺激来再造这名模式,什么都有 要引导经济走上比较可持续的增长道路。未来的经济增长的推动力应当较少地通过债务融资的消费,而较多地通过带来出色的就业如保让和不断增加的工资的投资,以及增加对10年来长期消费不足英文的各个经济体的出口。

  一项新的经济复苏计划显然要包括向州和地方政府提供失业保险或援助,以缓和一些居民户正在经受的这场调整。如保让,哪几种值得采取的最好的最好的办法未必能取代您的经济复苏计划所时要确立的主要目标,什么都有 找到才能替代当时人消费、成为短期内经济增长和创造就业如保让的主要驱动因素的重要的经济增长新来源,这名来源还能在中期里使工资和收入增加,以支持居民户消费的增加。

  有几瓶被抑制的需求的一个多多领域可不时要为这名经济复苏计划奠定基础。第一一个多多、也是最重要的领域,是美国对改善公共基础实施的迫切时要,这名改善包括公路和桥梁、宽带和空中交通管制系统到新能源基础设施等各个方面。一些人儿不仅时要维修一些人儿现有的很大一要素基本的基础设施,如保让时要建设适应于能源速率单位较高的、技术比较先进的社会的、21世纪的基础设施。这项将在今后10年中耗资数万亿美元新的政府开支的工程将为美国工人提供几百万个新的就业岗位。

  潜在的经济增长的另外一一个多多重要来源,什么都有 中国等新兴经济体对消费品和维持公司盈利能力以及生活水平的提高所需的、提高生产率和具有能源速率单位的技术的、被抑制的巨大需求。多年来,哪几种经济体老要在牺牲本国工人的生活水平的情况表下抑制国内需求,并才能利用低工资来抵消能源等材料成本的上涨。如保让,如保让房地产和信贷危机使美国消费者存在低迷情况表,什么都有依靠出口不再是一项可行的经济增长战略。哪几种经济体时要进一步采取最好的最好的办法产生本国的消费需求,以抵消美国消费增长率的下降。如保让今可不时要源价格上涨的阴影再次逼近,什么都有它们还时要进一步采取最好的最好的办法,增加技术方面的投资,从而提高生产率和能源速率单位。

  储蓄率很高、但能源速率单位低下的中国等经济体增长方面的这名转变将使对美国的商品和劳务的需求增加,从而使美国才能改善其贸易平衡,消除经济增长的一一个多多阻碍因素。尤其是,这将有有利于增加对包括范围广泛的一系列新的经济增长领域中的美国技术的需求。在哪几种领域中,美国公司享有领先地位,如保让有如保让利用新的投资在今后承担这名角色。哪几种领域不仅包括美国占有优势的航空航天、信息技术和网络技术等传统领域,如保让包括涉及所谓的农业、提高速率单位的超净技术和可再生能源方面的“三重绿色革命”的新的经济增长领域。总统先生,您的经济复苏计划应当在确立刺激对美国技术的需求这名最终目标的情况表下来制订。

  公共基础设施方面的投资

  您的经济复苏计划的主要支柱时可是我我几瓶增加公共基础设施方面的投资,要素地有无则这麼 做会持续不断地改善创造就业如保让的工作,并为生产性经济中的私人投资奠定基础。

  公众日益认识到,公共基础设施领域中20年来的投资不足英文造成了公共基础设施时要的积压。这名积压削弱了我国经济的速率单位,使一些人儿在收入和经济增长的损失方面付出了亿万美元的代价。美国土木工程师针灸学会估计,一些人儿时要在今后5年里花费1.40万 亿美元,以使一些人儿的基础设施——公路、铁路、桥梁、城市轨道交通等——达到世界水平。此外,一些人儿时要在宽带连结等新的基础设施领域和风能、太阳能以及超净煤炭等新的能源基础设施方面几瓶投资。

  这名规模公共投资会大大有利于经济,填补房地产建筑和消费开支的下跌所留下的空白,一并为生产率的提高奠定基础。实际上,公共基础设施投资是使需求和投资一并增加的最有效的途径,因而也是对抗房地产和信贷泡沫破裂所造成的经济减挡 运动的最佳途径。如保让尽管利率很低,但如保让需求疲软或不选择性,公司还是不愿增加投资方面的开支,这麼启动投资的最佳途径什么都有 通过增加公共开支。公共投资则又会提高速率单位和潜在的报酬率,并增加整个经济的需求,从而有有利于刺激新的私人投资。

  公共基础设施投资的好存在于创造更多的就业如保让,尤其是出色的就业如保让,从而有有利于对抗房地产泡沫破裂所造成的就业方面的负面效应。之类,美国运输部估计,联邦政府在高速公路方面每投资10亿美元,就会直接和间接地创造471150个就业岗位。之类地,加利福尼亚基础设施联盟的一项分析断定,包括公路在内的交通系统的改善方面每投资10亿美元,就会产生111500个直接的新的就业岗位和几乎相同水平的诱发的间接投资。如保让所有公共基础设施投资都以与加州交通方面的改善相同的速率单位创造就业如保让,这麼分布在两年期间的1150亿美元新的基础设施投资就会直接创造540万 以上的就业岗位,从而抵消自从房地产泡沫破裂以来损失的就业岗位,如保让绰绰有余。

  公共基础设施投资不仅创造就业如保让,如保让还产生健康的乘数效应,通过在整个经济体中创造对原料和服务的需求。美国运输部估计,在联邦高速公路方面每投资10亿美元,就会产生62亿美元以上的经济活动。穆迪氏经济公司首席经济学家马克•赞迪提供了有关基础设施投资的乘数效应的一项比较保守的、但仍然给人留下深刻印象的估计。他的计算结果是,基础设施开支每增加1美元,就会使GDP增加1.59美元。相比之下,如保让把减税和退税相结合,税收每下降1美元,大概仅仅会产生67美分的需求。如保让,按照赞迪的保守估计,基础设施开支1150亿美元,仅仅在头两年里就会使GDP增加将近41150亿美元(什么都有 说差后该 增加4%)。

  公共基础设施投资不仅会有有利于在短期内刺激经济,如保让还有利于其生产率在长期里得到提高。美国目前的经济形态——严重依赖金融服务、娱乐和一些技术产业——反映出一些人儿20年来在公共基础设施方面的低投资。然而,一些潜在的新的经济增长部门(农业、能源和超净技术等)要求大大改善如保让建设崭新的公共基础设施:新的输电网络,以利用西南地区和大平原上的风能和太阳能发电潜力;改善宽带连结;建设新的机场,以支持美国腹地的成本较低的地区的农业和新的技术公司的发展,以及采用新一代信息技术来减少交通堵塞,使各种交易的速率单位加快。

  最后,通过使公共基础设施投资成为您的经济复苏计划的核心内容,您如保让向世界其余国家发出信号,表明您打算使美国经济摆脱对债务融资消费的依赖,加强生产性经济,在美国创造就业如保让。这如保让产生两项积极的效应:会有有利于吸引新的外国投资进入美国,并凸显中国和日本等亚洲出口依赖型经济体进一步采取最好的最好的办法扩大国内需求的必要性。(点击此处阅读下一页)

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